By रितिका कमठान | Feb 09, 2024
भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने छठी बार नीति दर को 6.5 प्रतिशत पर रखा है और इसमें कोई बदलाव नहीं किया है। मौद्रिक नीति समिति ने ये भी सुनिश्चित करने के लिए सुनिश्चित करने के लिए विकास का समर्थन किया है कि मुद्रास्फीति का लक्ष्य मिल सके। खाद्य मुद्रास्फीति के परिदृश्य पर अनिश्चितता, भू-राजनीतिक व्यवधानों के बीच तेल की कीमतों में अस्थिरता और लचीली घरेलू वृद्धि के मद्देनजर यह निर्णय विवेक माना जा रहा है। वैश्विक स्तर पर भी मुद्रास्फीति कम हुई है, लेकिन छोटी अवधि में केंद्रीय बैंकों द्वारा दरों में कटौती की संभावना नजर नहीं आ रही है।
वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा दरों पर यथास्थिति
हाल की मौद्रिक नीति बैठक में वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने नीति दर को स्थिर रखा है। हालांकि ये भी स्वीकार किया गया है कि वर्ष 2022 में हुई बढ़ोतरी के बाद से मुद्रास्फीति में काफी कमी आई है। इसके बाद भी ये लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है। जैसे कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने जनवरी में हुई अपनी बैठक में संकेत दिया था कि उसने ब्याज दरें बढ़ा दी हैं, लेकिन यह स्पष्ट कर दिया कि वह कटौती शुरू करने के लिए तैयार नहीं है। फेडरल रिजर्व के दर निर्धारण पैनल, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) ने कहा कि लक्ष्य दर को कम करना तब तक उचित नहीं होगा जब तक कि अधिक विश्वास न हो जाए कि मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत लक्ष्य की ओर लगातार बढ़ रही है। समिति ने यह भी संकेत दिया कि मार्च में दर में कटौती की संभावना नहीं है।
बैंक ऑफ इंग्लैंड की एमपीसी ने भी 6-3 के बहुमत से नीति दर को 5.25 प्रतिशत पर अपरिवर्तित बनाए रखने का फैसला किया। दिलचस्प बात यह है कि ब्याज दर बढ़ाने के साथ-साथ घटाने पर भी असहमति थी। दो सदस्यों ने नीति दर को 0.25 प्रतिशत अंक बढ़ाकर 5.5 प्रतिशत करने को प्राथमिकता दी। वहीं एक सदस्य ने नीति दर को 0.25 प्रतिशत अंक घटाकर 5 प्रतिशत करने को प्राथमिकता दी। यूके में मुद्रास्फीति अक्टूबर, 2022 में 11 प्रतिशत के उच्चतम स्तर से कम होकर दिसंबर 2023 में 4 प्रतिशत पर आ गई है, लेकिन अभी भी लक्ष्य से ऊपर है। इसी प्रकार, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने मौद्रिक नीति की अपनी नवीनतम समीक्षा में अपने प्रमुख हितों को अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया और मुद्रास्फीति को 2 प्रतिशत के लक्ष्य पर वापस लाने के लिए जब तक आवश्यक हो दरों को अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया।
घरेलू स्तर पर मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण अभी अनिश्चित
घरेलू मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र अनिश्चित बना हुआ है। अक्टूबर में 4.9 प्रतिशत तक कम होने के बाद, खाद्य पदार्थों की ऊंची कीमतों के कारण नवंबर और दिसंबर में मुद्रास्फीति में बढ़ोतरी हुई। जबकि रबी फसलों की बुआई में सुधार हुआ है और गेहूं और तिलहन का रकबा पिछले वर्ष के स्तर से क्रमशः 0.7 प्रतिशत और 1.1 प्रतिशत अधिक है, प्रतिकूल मौसम की स्थिति के कारण खाद्य मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र पर अभी भी काफी अनिश्चितता बनी हुई है। जबकि सब्जियों की कीमतों में मौसमी होने के कारण थोड़ी कम है मगर अनाज और दालों की कीमतें अभी भी ऊंची बनी हुई हैं।
भू-राजनीतिक मोर्चे पर हाल के व्यवधानों से भी मुद्रास्फीति में वृद्धि का जोखिम पैदा हुआ है। भले ही गैर-खाद्य, गैर-तेल मुद्रास्फीति सौम्य बनी हुई है। मजबूत अमेरिकी विकास और चीनी प्रोत्साहन से मांग की स्थिति बढ़ने के संकेतों के बीच हाल के हफ्तों में वैश्विक कच्चे तेल की कीमतें बढ़ी हैं। मध्य-पूर्व में अमेरिका के सैन्य हमलों के कारण भी तेल की कीमतों में उछाल आया है। ये स्थितियाँ मुद्रास्फीति पर निरंतर निगरानी की आवश्यकता रखती हैं। चालू वर्ष के लिए मुद्रास्फीति का अनुमान 5.4 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखा गया है। अगले वर्ष सामान्य मानसून मानकर मुद्रास्फीति 4.5 प्रतिशत तक कम होने का अनुमान है।
आक्रामक रोडमैप मौद्रिक नीति के संचालन के लिए अच्छा संकेत
उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ा हुआ सार्वजनिक ऋण वैश्विक विकास संभावनाओं पर असर डाल सकता है। विशेष रूप से उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के लिए 2024 में सकल घरेलू उत्पाद का सकल ऋण 100 प्रतिशत से ऊपर होने की संभावना है। उच्च ब्याज दरों के माहौल में, यह ऋण स्थिरता संबंधी चिंताओं को बढ़ा सकता है, वित्तीय तनाव के एक नए स्रोत के रूप में उभर कर कार्य को जटिल बना सकता है। अगले वर्ष अपने राजकोषीय घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 5.1 प्रतिशत और वित्त वर्ष 2025-26 में सकल घरेलू उत्पाद के 4.5 प्रतिशत तक कम करने की भारत की प्रतिबद्धता कर्ज में कमी के लिए अच्छा संकेत है। ऐसे परिदृश्य में जहां सरकार राजकोषीय समेकन पर ध्यान केंद्रित कर रही है, मौद्रिक नीति सुस्त राजकोषीय नीति से प्रेरित मांग में विस्तार के बारे में ज्यादा चिंता किए बिना मुद्रास्फीति प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित कर सकती है।